2025开个新帖吧。

[chunk999]

今天去见一个老朋友，也是十几年的老股民了。以前他每次股市赚了钱，都会招待我吃顿好的...！但这次找了半天团购，最后去吃了一人88的自助餐。
我打趣他，这几个月股市也赚了几十万，光这周就赚了6万！咋还变得扣～扣索索的呢？股市赚钱了不应该去消费嘛。
他说赚的钱去还房贷了，按揭从150万降到了90万。问他为啥突然想着提前还房贷呢？他说公司变相“降薪”了，以前固定工资2万，现在5000变成了绩效，但基本上完不成，只能拿1.5万。一个月8000房贷感觉压力挺大的。
我想了下，这一波行情也持续3～4个月了，为啥对实体经济和消费刺激不大呢？一是结构性牛市，很多人还没赚钱或者刚回本；二是大家普遍负债比较高，有钱了也先是降杠杆，不会急着去消费！
背后的原因也不难理解，就是现在实体还比较弱，大家对经济回暖的体感还不强，导致花钱都比较谨慎！
但这就是拉动这一轮牛市的最大动力，某队、保险等国家资金入市加杠杆，把股市财富效应打起来，这样就可以给企业和居民降杠杆，这个过程会持续2~3年。只有企业和居民部门把杠杆减下来，他们有信心了，就会开始新一轮加杠杆...！大家就会去消费、去买房、去入市追涨等，经济就会走上正循环。
所以，这一次慢牛的目标，一定是尽可能让多数人赚钱。这个过程也会比较长，牛市不可能就一年时间（从去年924算起），也不可能3700就到头的！
但既然是慢牛，像这周末这么狂热的氛围，反而要小心一点！我个人认为在3674～3731有一次洗盘，不会那么快跨过去的。

[chunk999]

不是，买房，而是还贷。果然是化债牛。债务黑洞很可怕。因为前景悲观，拿到钱，不是扩大在生产，不是消费。而是偿还债务，储蓄保障未来。

经济总是指数过热，指数衰退。可调控的线性阶段很短。

[chunk999]

最近看了一些日本房地产崩溃后三十年变化的资料。大致这么几点。

1，学历严重贬值，高中生本科生研究生工资趋同。
2，生育率持续下降导致教师大量失业，工资降低。
3，高学历贫困和女性贫困严重。
4，中产阶级崩溃。
5，阶层代际传递更为明显。
6，从事非法工作的男性和从事援交的女性增多。
7，在蛋糕（无糖）萎缩的情况下，企业最终选择照顾老员工。

[chunk999]

1991年，日本的房价涨到最高点，然后开始大跌。这一波大跌，整整持续了20年。到2012年安倍晋三上台的时候，房价才止跌企稳，之后又慢慢开始恢复到新高。

而美国在2008年遭遇了严重的次贷危机，房地产价格泡沫破裂得一塌糊涂。我甚至认为，当时美国次贷危机对房地产泡沫的冲击，比起日本有过之而无不及。但是美国到2012 - 2013年的时候就彻底恢复了，差不多不到5年时间就彻底恢复回去。恢复之后，房地产市场持续向好，像纽约、长岛、尔湾、洛杉矶、西雅图等地，房价基本上都翻了一倍。

同样是房地产危机，两者谁也没比谁好多少。然而，日本用了20年才恢复，美国却只用了4 - 5年，其中一个很重要的原因是，美国政府敢于让风险主动出清，而日本政府不敢让风险主动出清，这才是本质所在。

你知道吗，日本1991年泡沫破裂之后，真正发生金融危机的其实是1998年。为什么呢？1991年日本房价泡沫破裂之后，只要敢让风险出清，让房地产企业或者当时的一些公司破产重组，债务直接消失，就好比把身上的毒瘤直接割掉，虽然会造成短期的阵痛。但是风险极度出清之后，降准加息也好，国家财政收入也好，才能真正把钱花在刀刃上。

但是日本政府没有这么做。那时候，日本政府一直通过降准降息，利用财政和货币政策给那些僵尸企业输血，导致大量货币和资本的使用率变得极低。大家都知道日本当时有很多僵尸企业吧？

它们半死不活地赖在那里，员工也没有工作动力，整个企业死气沉沉，但就是不破产。那些僵尸企业有一些质量很差的贷款，全都放在日本的银行里。银行拿着日本央行和政府给的钱，给那些僵尸企业慢慢输血，直到1997 - 1998年实在输不下去了，银行业开始出现大危机，日本的金融危机便全面爆发。

而美国则不是这样。老美很果断，该破产就破产。当时美国的雷曼兄弟不是说“too big to fail”（大而不能倒）吗？意思是自己倒闭了大家都得完蛋。结果呢？雷曼兄弟照样倒闭给你看，还有贝尔斯登也是。美国进行了教科书级别的重组，一部分变成投行，一部分变成商业银行等等，直接强硬处理。

再看看我们这边的情况，你觉得我们这边更像日本，还是更像美国呢？现在你想想，还在给万科等企业输血，恒大、碧桂园又有这么多债务，这么多房子。咱们和日本的情况还不太一样，咱们实行的是分税制。

分税制的核心是什么呢？就是各种税收归中央，但是土地财政归地方政府。所以地方政府为了财政，为了现金流，个人所得税、企业所得税、增值税等，地方政府留不了太多，都上缴了。那地方政府能做什么呢？只能依靠土地财政。既然只能依靠土地财政，那就只能继续盖房子，于是城投和开发商就这么一直盖。所以，咱们这边的产能过剩比日本当年的产能过剩还要严重。

[chunk999]

最近看了一些日本房地产崩溃后三十年变化的资料。大致这么几点。

1，学历严重贬值，高中生本科生研究生工资趋同。
2，生育率持续下降导致教师大量失业，工资降低。
3，高学历贫困和女性贫困严重。
4，中产阶级崩溃。
5，阶层代际传递更为明显。
6，从事非法工作的男性和从事援交的女性增多。
7，在蛋糕（无糖）萎缩的情况下，企业最终选择照顾老员工。

中产的房子已经崩溃。再最高股票崩溃一次。估计第四条就实现了。从这个角度看，中产多生孩子，搞好教育。脑袋里的知识技能，只要活者就能变为财富。就像1942的张国立说的，再给我十年，我还是老财。不过张国立的角色活不到改开。但是他收养的孙女肯定是后来的大企业家。

[chunk999]

皮卡车，一户建不是大别墅。私人飞机。大概是几个不多的等待开放的增量市场吧。

[chunk999]

PB67。大A独特的风景。
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PB67。大A独特的风景。
你没有看错是PB，不是PE。 PE3000多。
假设寒武纪未来20年每年利润复利增长50%（历史上没有这种公司）。
那么20年后正好是1PE。

大家都知道芯片机器人好！但是几百家创业公司你怎么知道谁活到最后呢？一个技术迭代没跟上就淘汰！
价值投资是投不变。投低估。投护城河。

[chunk999]

港股老千股，东方甄选，今天波动40%，下跌20%，换手20%

[chunk999]

港股老千股，东方甄选，今天波动40%，下跌20%，换手20%

8月19日，东方甄选在官方微博发布一则辟谣声明。该声明称，关于周成刚的传闻纯属谣言，关于“东方甄选佣金率长期超30%”的说法严重失实，东方甄选售卖产品确保高品质和高性价比，实际平均佣金率不到20%。

　　东方甄选表示，针对谣言，已启动报警和司法流程，对于这样的不法行为，将一追到底。

　　据了解，早前有消息称，新东方集团CEO周成刚（俞敏洪长期搭档）涉嫌通过关联交易侵占上市公司利益，已被监管部门立案调查。此消息尚未被正式公告，但引发投资者恐慌性抛售。

　　该消息亦表示，网信办发布《直播带货合规指引（征求意见稿）》，拟限制“高佣金抽成模式”，而东方甄选佣金率长期超30%，若政策落地将直接影响其核心盈利模式。

　　受消息影响，截至8月19日港股收盘，东方甄选跌幅达到20.89%，股价报34.32港元/股，当日下午，东方甄选盘中曾一度涨幅超23%。记者留意到，近两个月以来，东方甄选股价飙升，在7月份累计上涨85%。

　　当日，新东方公众号亦发布《严正声明》，声明表示，网传首席执行官（CEO）周成刚“涉嫌通过关联交易侵占上市公司利益，已被监管部门立案调查”，此消息纯属造谣，该假消息已严重侵犯周成刚与公司合法权益，对于恶意造谣、传播不实信息者，新东方将依法追究其法律责任。
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制造 一个 出货 理由 。真low 。 出货就出货。要啥理由。

[chunk999]

东成西就uf5@雪球 昨天 22:13· 来自Android
今天指数下跌，是到顶了吗？
1，机构卖出，散户继续入场。
2，沪深300来看，近一年，从低点到高点，上涨20%，没人能买在最低点，预计大部分人预计有10%的收益就不错了。
保持不变:沪深300市盈率到14开始卖出。

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http://www.doubaolh.com/multi/hs300

pe13.51