分享传奇投资大师Howard Marks如何用概率赔率思维去投资 (二)
发表于 : 2024年 3月 28日 16:04
成功的赌博不单纯在于谁选对了”胜利者”，而是谁有能力可以发掘到 “超赔率”。我们目标是要找出赔率对你极有利的选择，不论是 “牌面高的胜利者” 或 “牌面上的输家”…换句话说: 寻找”超值赔率”
这道理跟投资其实是一样的
很多人常说 XYZ 是一家很好的公司，有很好的前景，所以我买了
他们的心态是，挑了 “牌面高的胜利者”，而却忽略了 “赔率”
单纯考虑前者是不够的，他们也应该好好考虑后者。
在投资上，我们没有一个特定的赔率。而”超值”的角度，就是由资产的价格所形成
潜在的回报与风险承受，以及我们认为正确的机率与失败率的比较。
不错的投资者，他们之所以突出或许来自他们能找到谁是”嬴家”
但我所认识最出色和杰出者，是他们都有很强的认知
或许是天生，又或者遗传吧
在找到”环境出现极佳赔率相较于基本面上”
在1968年5月，当我在 First National City Bank 的投资调研部门做暑期工，当时整个银行投资界可以说几乎都在买 Nifty Fifty (漂亮50是美国股票投资史上特定阶段出现的一个非正式术语)，那些都被视为最有增长速度，前景最好的股票。有些公司的确也成功但有些… 例如 Kodak, Polariod…若然你在当时买了这些股票和持有五年，你应该几乎会损失你所有的钱。
这可以观察到一个现象: 赔率错误，那些股票的价格已经预期体现在股价上，好像那些公司绝不会输一样。
另一边在1978年，我转到花旗银行的债券部门，我的任务是成立一个高回报率的债券基金，那基金都是投资最差最恶劣的美国上市公司，他们的债券都被定义为 “垃圾债券”。但我们却在稳定告和创造很好的回报。其实并不是这些公司没问题，事实上我们基金每年都面对有4% 的违约问题，但因为这些债券价格都极便宜，”价格” 足以反映这些问题以及对 “投注” 在这些资产的人有利。
从经验中我总括到两个很重要的结论:
1. 成功在投资并不来自买 “良好” 东西，而是正确的买东西，而且你要分得清两者的分别。
2. 你在买什么不是问题，问题是你为它付出多少钱。
请点赞支持和关注我!
你的支持是我分享的动力
希望我的分享能对你有启发帮助，
特别是正处于人生低谷的你。
也希望能提供你希望和精神鼓励，
市场每天都在运作，都有不同机会,
不要胡乱否定自己,
加油!
这道理跟投资其实是一样的
很多人常说 XYZ 是一家很好的公司，有很好的前景，所以我买了
他们的心态是，挑了 “牌面高的胜利者”，而却忽略了 “赔率”
单纯考虑前者是不够的，他们也应该好好考虑后者。
在投资上，我们没有一个特定的赔率。而”超值”的角度，就是由资产的价格所形成
潜在的回报与风险承受，以及我们认为正确的机率与失败率的比较。
不错的投资者，他们之所以突出或许来自他们能找到谁是”嬴家”
但我所认识最出色和杰出者，是他们都有很强的认知
或许是天生，又或者遗传吧
在找到”环境出现极佳赔率相较于基本面上”
在1968年5月，当我在 First National City Bank 的投资调研部门做暑期工，当时整个银行投资界可以说几乎都在买 Nifty Fifty (漂亮50是美国股票投资史上特定阶段出现的一个非正式术语)，那些都被视为最有增长速度，前景最好的股票。有些公司的确也成功但有些… 例如 Kodak, Polariod…若然你在当时买了这些股票和持有五年，你应该几乎会损失你所有的钱。
这可以观察到一个现象: 赔率错误，那些股票的价格已经预期体现在股价上，好像那些公司绝不会输一样。
另一边在1978年，我转到花旗银行的债券部门，我的任务是成立一个高回报率的债券基金，那基金都是投资最差最恶劣的美国上市公司，他们的债券都被定义为 “垃圾债券”。但我们却在稳定告和创造很好的回报。其实并不是这些公司没问题，事实上我们基金每年都面对有4% 的违约问题，但因为这些债券价格都极便宜，”价格” 足以反映这些问题以及对 “投注” 在这些资产的人有利。
从经验中我总括到两个很重要的结论:
1. 成功在投资并不来自买 “良好” 东西，而是正确的买东西，而且你要分得清两者的分别。
2. 你在买什么不是问题，问题是你为它付出多少钱。
请点赞支持和关注我!
你的支持是我分享的动力
希望我的分享能对你有启发帮助，
特别是正处于人生低谷的你。
也希望能提供你希望和精神鼓励，
市场每天都在运作，都有不同机会,
不要胡乱否定自己,
加油!