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由 雨落忘川 » 2022年 5月 08日 23:30
21年报22Q1季报出来之后，结合各券商的白酒研究报告，得出了一些新的观点，修正一下对今年白酒的预期。
1，去年迎驾为主的徽酒强势拉升的主逻辑为：1，封控影响小,；2，区域经济增长领先。
2.以此逻辑来推断结果：今年的区域是新疆，江苏，甘肃等；具体标的：伊力特，今世缘，金徽酒
3.去年的龙头迎驾，以我自己的观点：21年报是远低于预期的！因为三季报是远高于预期。当前阶段，徽酒的竞争是异常激烈的，金种子的份额被大幅度蚕食殆尽，迎驾强势崛起。但是，因为华润的战投，金种子未来预期很高，古井贡又是一家独大，那么，结论就是：口子窖会在竞争中损失惨重。当前的行情也匹配了这种观点，口子窖pe跌至14，几乎位于板块标的的最低谷，却仍然不见资金青睐。
4.苏酒今世缘春节东西异军突起，远超市场预期，22年Q1仍旧非常给力，基金新进77家，应该是抱团有了共识。而江苏的经济水平一直很不错，次高端毛利率也高，市场接受度也高。预计走势会引领中小市值的白酒。形成去年迎驾的作用。
5.金徽酒区域相对独立，研究不多，目前个人考虑逻辑1 的影响较大。可能会很不错。
6.伊力特22Q1基本面情况低于预期，疆内乌鲁木齐散发个例频繁，对封控影响大，疆内经济强势引领全国，我个人的了解，基建已经复工，Q2的基础建设会恢复繁荣，伊力王酒库存为大商所有，消化库存最快至10月，今年无法提升毛利率。这个状况是远低于我个人预期。另外，原本预期今年要主推河南 山东济南市场，目前的情况，应该是要主推江苏。毛利率和净利率在板块中属于垫底段位。好的方面：今年的回款远超往年积极，说明新渠道的铺设效果明显，全年营收有望增长30%。很可能会出现 增收不增利的结果。目前持仓逻辑未变，但，大幅度放低年内的行情预期。
心不死则道不生
