对股市投机是否要分散的思考

[学生投机客]

《走出幻觉走向成熟》一书种非常推崇分散，不过该章节大部分内容都是针对期货市场的，只有一小节阐述股市中跟踪指数与跟踪分散在指数成分股上的效果差异。书中指出，分散在指数的成分股上效果要远远好于跟踪指数etf，显然这里的指数应该指的是宽基指数，因为后续的阐述中主要理由是不同的板块在上涨行情中节奏不同，相关性明显小于1。那么这一点还适用于现在的市场环境吗？

这里先给出我的观点，不适用。

首先当前的股票数量达到了5500多只，无论是板块还是个股，分化都是极其严重的，即使是牛市，也很难出现所有板块都轮动一遍上涨的过程。甚至可能出现整个牛市走完都不涨的板块。

其次把资金分散到不同的板块的个股中去，个股的选择就更加困难。看看农业银行与张家港行的走势吧。金融帝国也在一致性中阐述过这种问题，他的解决方案是不得不采取更大规模的分散。这么一来，虽然宏观上获得了非常好的稳定性，但收益率是否能跟得上指数etf恐怕都是个问题。毕竟现在的市场分化程度，可能超过50%的个股都跑不过板块指数吧。

第三，板块之间的相关性确实是明显小于1，不同板块表现的时间都不同，但是板块中的个股呢，我想恐怕只有在板块上涨时相关性才会小于1吧 毕竟板块炒作完成下跌的时候可不管你之前涨没涨过呀。

最后我想说的是，股市明显有强弱特征，大面积的分散必然是放弃了择强汰弱。金融帝国是一定会区分强弱的，但是这本书是写给学生股民看的，对于初学者来说交易系统越机械化越容易执行从而越能发挥它的作用。 主观选择强弱，不确定性太大，甚至选股当时走得强势股的股后续走得经常不是很强，比如我8月初买入芯片股，涨幅只有寒武纪的三分之一 ，几次一选错，恐怕能否坚持系统的一致性都成问题。

不管怎么说，我还是坚持认为炒股还是集中仓位的好，当然集中仓位如何应对资金大幅的回撤是个问题。这恐怕只有在实战中不断锻炼自己的心理承受能力才可以克服。

[tmtmaya]

帝国20年前写的书，市场还是那个市场，但参与者变化很大，有些东西还适用，有些肯定变了，要取其精华。

[懒狗发财梦]

分散主要图的是一个心情舒适，我5%的仓位打一只票就算跌停了也就0.5%的回撤，影响不了心态操作不容易变形。我50%的仓位吃个跌停那还了得啊

[学生投机客]

害怕半仓吃到跌停，这就有点把分散当成风险防范的意思了，事实上，对于股票来说，只要有绝对的止损点，那么就不需要其它的风险防范策略了。


诚然分散是资金波动的减震器，分仓追求心灵上的舒适是无可厚非的，可是我们的A股本来就是世界上波动率最高的市场，我们真的有必要追求心灵的舒适去降低自己账户资金的波动率吗？毕竟这是以损失效率为代价的，因为心灵与效率是互损的，也许越让我们心灵难受的系统恰恰是越具有效率的。

[懒狗发财梦]

害怕半仓吃到跌停，这就有点把分散当成风险防范的意思了，事实上，对于股票来说，只要有绝对的止损点，那么就不需要其它的风险防范策略了。


诚然分散是资金波动的减震器，分仓追求心灵上的舒适是无可厚非的，可是我们的A股本来就是世界上波动率最高的市场，我们真的有必要追求心灵的舒适去降低自己账户资金的波动率吗？毕竟这是以损失效率为代价的，因为心灵与效率是互损的，也许越让我们心灵难受的系统恰恰是越具有效率的。

有绝对的止损点不代表这策略你能执行下去啊，策略是人去执行的。
你能保证你在面临巨大回撤的时候仍然能保持策略输出的一致性吗？
我可做不到重复执行一个我自己做得都难受的策略。

[tmtmaya]

害怕半仓吃到跌停，这就有点把分散当成风险防范的意思了，事实上，对于股票来说，只要有绝对的止损点，那么就不需要其它的风险防范策略了。


诚然分散是资金波动的减震器，分仓追求心灵上的舒适是无可厚非的，可是我们的A股本来就是世界上波动率最高的市场，我们真的有必要追求心灵的舒适去降低自己账户资金的波动率吗？毕竟这是以损失效率为代价的，因为心灵与效率是互损的，也许越让我们心灵难受的系统恰恰是越具有效率的。

分散是交易世界不多的免费午餐，分散能让组合系统的夏普率提高不少，好处就是资金曲线更平滑，你叠加几个预期收益率差不多的系统，就不会降低预期收益，而他们之间的相关性有差异，反而会让最大回撤变小。如果你叠加一个高夏普高收益，一个低夏普低收益率的，当然没有意义，不如只押注高夏普高收益。
心灵难受和系统有效性并没有什么关系，不同交易者对难受的忍耐程度不一样，交易策略对市场震荡的反馈也不一样，并不是说震荡多了，趋势交易者亏损多了，市场就会走出趋势，两者没有必然联系。有些品种可能会震荡几年，也没趋势。股市一样，港股之前每次调整都是2、3年，而最近的一次调整了5.6年。市场参与者的情绪会影响价格走势，但不是全部。

[学生投机客]

趋势与整理一定是有某种规律或者说联系的，虽然不是说调整越久就越容易出现趋势，但最起码调整越久的品种一旦出现趋势，涨幅通常都是巨大的，否则市场上也不会有“横有多长，竖有多高”的说法了。同样的道理，假突破的次数多了，下次再突破时走出真突破的概率无疑是大大增加的。

金融帝国书中所说得是心灵与效率是互损的，而不是系统有效性，什么是效率，自然应该是指获利的速度。交易从来不是无成本的，既然分散获得了绝佳的系统稳定性，那一定是以损失某些方面为代价的，我认为代价就是损失了系统的效率——获利的速度。

当然我并不是说集中一定比分散好，不同人的交易系统有不同的取舍。我只是觉得对于资金量小的股民来说，集中持仓的好处是远远大于分散持股的，当然前提是得有一颗能够承受资金曲线大幅波动的心灵。

[懒狗发财梦]

趋势与整理一定是有某种规律或者说联系的，虽然不是说调整越久就越容易出现趋势，但最起码调整越久的品种一旦出现趋势，涨幅通常都是巨大的，否则市场上也不会有“横有多长，竖有多高”的说法了。同样的道理，假突破的次数多了，下次再突破时走出真突破的概率无疑是大大增加的。

金融帝国书中所说得是心灵与效率是互损的，而不是系统有效性，什么是效率，自然应该是指获利的速度。交易从来不是无成本的，既然分散获得了绝佳的系统稳定性，那一定是以损失某些方面为代价的，我认为代价就是损失了系统的效率——获利的速度。

当然我并不是说集中一定比分散好，不同人的交易系统有不同的取舍。我只是觉得对于资金量小的股民来说，集中持仓的好处是远远大于分散持股的，当然前提是得有一颗能够承受资金曲线大幅波动的心灵。

效率跟集中度没关系，只跟波动率和仓位有关系
不要臆想

[tmtmaya]

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[tmtmaya]

你说的情况是对的，我自己也是这样。
组合与否，取决于两点，未来该系统的阶段收益率预期，比如某些品种走出独特走势，那么收益率会高一些，可以多配，这取决于经验。第二就是整体收益率预期。
整体预期太差，确实不想浪费资金，我自己也是这样。